Wondery待价而沽：播客公司的收购之路

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9月25日据彭博独家消息，打造出“Dr. Death”和 “Dirty John”等多档热门播客的播客制作公司Wondery已经聘请财务顾问，探讨公司的战略选项，包括潜在的出售可能。知情人士向彭博透露，交易价格预计将至少达到2亿美元，最多可能获得高达两倍的溢价。这一作价水平将可能是迄今为止播客行业最大规模的交易，超过7月SiriusXM-Stitcher交易3亿美元的价格。彭博的报道指出，眼下一系列唱片公司、流媒体服务和电视网都在外包或委托制作原创音频节目，希望能够在受众日益增长的点播音频市场里分得一杯羹。如果寻求出售，Wondery可能会吸引一众希望进入播客领域的买家。

Wondery潜在的出售价格，即使是2亿美元这个低位，也是Wondery在2019年B轮融资时估值的两倍。去年6月，Wondery完成了1000万美元B轮融资，彼时估值为1亿美元。并将这笔融资用于IP开发、内容收购、技术投资和围绕其原创播客系列的全球业务拓展等。一位不愿意透露姓名的人士向彭博表示，2020年Wondery的营收同比增长75%，预计今年将突破4000万美元。

播客行业通讯Hot Pod的创刊人Nick Quah指出，对于像Wondery这样的公司来说，出售总是可能成为它的最终结局。多年来，这家发行商已经从一系列支持者那里获得了至少1500万美元的资金，包括Lerer Hippeau和Shari Redstone的风投公司Advancit Capital，以及Bertelsmann的风投公司BDMI。这意味着该公司对超额回报抱有一定的结构性期望（structural expectations）。当然，问题在于，Wondery是否可以使某家公司有足够的兴趣掏出这笔钱。

1 | Wondery的内容生产模式：播客的影视化改编

Wondery的成功始于2017年与《洛杉矶时报》联合制作的“Dirty John”，一档基于真实事件改编的犯罪类播客。节目一炮而红，Wondery于是一鼓作气推出了一系列风格类似的播客：“Dr. Death” “Over My Dead Body” “Bad Batch” “The Dating Game Killer”，并就此确定了其核心模式：把真实犯罪事件通过极具风格的叙事加以包装，打造成IP，然后一路推进影视化改编，把IP卖到好莱坞。Wondery旗下的其他热门播客系列，比如“Business Wars”和“American History Tellers”，同样以扣人心弦的叙述方式吸引听众。Nick Quah认为，Wondery可以说是继承了有线电视里介于Discovery罪案调查（Investigation Discovery）和历史（History）频道两者之间的某种风格。

Wondery推进播客影视化改编的力度也许能在播客公司中排第一。在近日发布的一篇通稿中，Wondery宣传公司目前有16个影视化项目正处于不同的开发阶段，其中包括一个与环球影业（UCP）共同开发的剧集，剧本基于Wondery的播客“Joe Exotic: Tiger King”改编。前文中提到的“Dirty John” 则早在2018年就登上电视荧幕。除了影视改编，Wondery也朝多语种方向发力。2019年8月，它率先将罪案类的播客"Dr. Death"翻译成西班牙语、德语、法语、汉语、葡萄牙语和韩语（2019年8月其中文版《死亡医生》独家上线喜马拉雅平台）。

同时，Wondery已经吸引了一批规模不小的听众。根据行业研究机构Podtrac的数据，Wondery旗下节目每月总播放量已经接近900万人次。尽管广告是目前美国播客行业收入的主要驱动力，但Wondery的收入并不单纯依赖广告。据彭博消息，Wondery约四分之一的销售额来自广告以外的其他收入。6月，Wondery发布了自己的专属应用，以减少自己对大型播客平台的依赖。用户每月支付4.99美元，就可以提前收听到Wondery旗下的播客节目，并获得其他额外的音频内容。就在上周，Wondery宣布将旗下的热门节目“Business Wars” 新一季改为付费独家。这档热门节目的新一季将属于其App“Wondery+”独家系列，只能通过Wondery的付费去广告会员服务Wondery Plus收听。

Wondery近日与日本放送（NBS）合作

推出“Business Wars”系列“任天堂vs索尼”的日文版

2 | 是否有人买账？

随着科技和媒体公司对播客的兴趣日益浓厚，这一领域的交易屡见不鲜。如果Wondery确实有意出售，鉴于在过去一年中看到的热门收购景象，这种环境确实为Wondery提供了机会。

2019年，流媒体音乐巨头Spotify成为了播客制作公司和工作室的最大买家，斥资数亿美元先后收购了Gimlet Media、Parcast和the Ringer。其中Gimlet和the Ringer的估值都超过了2亿美元。

其他大公司也对播客交易表现出兴趣。这包括刚刚完成收购播客平台Stitcher的卫星广播公司SiriusXM，以及拥有美国最大的广播电台网络和播客业务的iHeartMedia。

Wondery强大的IP生产能力可能会吸引不少潜在的买家。不过，Nick Quah也指出，随着这个赛道的竞争愈发激烈，Wondery的优势可能也将不那么突出。

一方面，尽管Wondery开发了不少原创内容与IP，但旗下也有不少播客节目的版权属于第三方。另一方面，市场上并不缺少其他更便宜的选项：既是播客公司，又能帮买主内部试水某个剧本或者IP，比如刚刚完成了两次播客改编交易的QCODE。此外还有来自其他行业巨头的压力。9月24日，就在彭博释出Wondery寻求出售之前，Spotify宣布与影视制作公司Chernin Entertainment达成多年合作关系，开启原创播客影视化改编计划。在Spotify庞大的内容库存面前，Wondery作为IP工厂的特色优势可能会站不住脚。

作为Wondery的创始人兼首席执行官，Hernan Lopez一直声称自己并不着急。他在电话中拒绝向Hot Pod的Nick Quah发表任何有关彭博新闻的评论，又表示公司的任何动作都不是形势所迫，而是为了抓住时机。Lopez声称，过去一年，尽管有新冠疫情对经济的冲击，Wondery还是获得了投资人和潜在买主的不少关注，还收到了上市的提议。的确，匿名人士向彭博表示，除了寻求出售外，这家播客公司的选项还包括进行新一轮融资，或者与一家特殊目的收购公司(SPAC)进行交易。

一位熟悉播客领域融资活动的业内人士向Nick Quah表示，Wondery作为目前少数几个具有相当规模的播客公司，在市场上并不会缺少买家。问题在于价格能不能谈拢。对于Wondery说，可能的成交价格在2亿到4亿美元之间。此外，尽管Spotify在播客领域的收购中一直扮演领头人的角色，但最近SiriusXM收购Stitcher的交易也可能会激发大型和传统媒体娱乐公司的兴趣。潜在的买主各种各样，亚马逊也一直在观望。对这些公司来说，2亿美元可能只是个小数目。

3 | Lopez丑闻疑云

还有一点不得不提到的是，Lopez身陷FIFA丑闻事件。在创办Wondery之前，Lopez曾担任FOX International Channels的首席执行官。今年4月，美国检察官办公室在调查2015年FIFA丑闻事件的过程中，对Lopez和另一位21世纪福克斯的前高管提出了腐败指控，起诉书中列举了包括电汇欺诈、贿赂和洗钱等共计53项指控，时间早至2015年，也就是Lopez还在FOX International Channels担任高层的时期（2016年1月，Lopez在FOX重组后退出，随即创立了Wondery）。

Lopez拒不认罪，缴纳了1500万美元的保释金后获准保持自由。当月新闻爆出不久后，他向Nick Quah表示自己对官方提出的指控表示“震惊”，期待陪审团还自己一个清白。总的来说，Lopez表现得并没有受到丑闻的任何影响，继续充当Wondery的门面担当，代表公司出席各类活动，牢牢坐在Wondery的CEO席，没有一点儿要避嫌退居二线的意思——Lopez的高调表现已让不少播客业界的高层感到迷惑。

当被再次问到会如何应对这一风波，以及他本人的法律状况是否会影响Wondery的战略选择时，Lopez对Nick Quah说：“我对案子感到非常乐观，随着时间的流逝，我会变得更加乐观。”对于第二个问题，Lopez表示：“考虑到资本对我们的兴趣体量，我不得不说，答案是否定的。”

熟悉金融的业内人士支持这一观点。因为如果潜在的收购被认为具有足够的价值，法律问题并不会影响这笔交易。而且，Wondery是可以换掉首席执行官的。

编译：何润哲 | 排版：得闻

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参考文章
1. https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-09-25/podcast-company-wondery-explores-sale-for-at-least-200-million2. https://www.vulture.com/2020/09/wondery-podcasts-sale-exit-strategy.html

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